O mundo é um lugar cada vez mais fragmentado e complexofortune tiger infinity bet， mas todos que encontro parecem estar obcecados por apenas uma pessoa: Donald Trump. Todas as projeções sobre o próximo ano assumem que Trump ditará as tendências econômicas e de mercado globais.

Um único fator nunca é uma base sólida para previsões. O mundo não é unipolar e não gira em torno de uma única personalidade， nem mesmo uma tão grande quanto a de Trump. Historicamente， o impacto dos presidentes dos EUA nos mercados tem sido muitas vezes surpreendente e， às vezes， mínimo.

Os investidores estavam preparados para um choque negativo quando Trump assumiu o poder em 2017， mas aquele ano acabou sendo um dos menos voláteis para as ações dos EUA. Trump ameaçou constantemente minar a China com tarifas e， no entanto， durante seu primeiro mandato， o mercado de melhor desempenho no mundo foi a China， superando até mesmo os EUA.

Se o passado é um prelúdio， Trump 2.0 não se desenrolará como a maioria dos investidores espera. Ironicamente， a fé contínua no "excepcionalismo americano" assume que， sob Trump， o mundo verá mais das mesmas tendências que viu sob Joe Biden: domínio dos EUA na economia global e nos mercados， liderado por suas grandes empresas de tecnologia. Mas essas tendências já estão muito estendidas e vulneráveis a forças maiores do que o presidente eleito dos EUA. Por uma variedade de razões， a rotatividade competitiva pode retornar aos mercados globais em 2025 e levar a mudanças sísmicas.

A história mostra que a economia global e os mercados se movem em ciclos， não em linhas de tendência retas. Investir de forma contrária está enraizado nesses padrões. O tema de investimento quente de uma década geralmente fica superlotado， semeando as sementes de sua própria destruição， e não permanece quente na próxima. Mas aqui estamos nós， na metade da década de 2020， e a aposta quente dos anos 2010 —grandes empresas de tecnologia dos EUA— ainda está dando frutos.

No passado， a lista das dez principais empresas globais por capitalização de mercado mudou dramaticamente a cada nova década. Agora， 7 das 10 são remanescentes dos anos 2010， incluindo Apple， Microsoft e Amazon. As tendências dos últimos 15 anos estão esticadas em meio às crescentes manias pela America e pela IA， que são superalimentadas por estímulos excessivos dos EUA， a gamificação dos investimentos e a ascensão do comércio algorítmico e dos gestores de dinheiro passivo.

A destruição criativa tem sido uma característica definidora e， de fato， necessária do capitalismo desde suas raízes no século 18; ou está morta， ou adormecida e pronta para um retorno. Minha aposta é no retorno. Isso anunciaria um retorno (tardio) para o investimento contrário， começando com uma mudança de foco dos EUA e de suas principais empresas de tecnologia.

Os traders de "momentum" são o oposto dos contrários， acreditando que os vencedores e perdedores dos últimos meses continuarão nos mesmos caminhos nos próximos meses. O ano passado foi ótimo para essa classe: a mania de "momentum" varreu além das grandes empresas de tecnologia dos EUA para elevar ações nos setores financeiro e outros também.

Um ponto de virada se aproxima. Desde os anos 1950， de acordo com a Empirical Research Partners， as ações que lideram o mercado por nove meses superam o desempenho nos 12 meses seguintes em 3% em média. Raramente superaram em mais de 20%， como fizeram em 2024. E após uma corrida tão forte， as ações de "momentum" têm um desempenho inferior em quase 10% nos 12 meses seguintesfortune tiger infinity bet， em média.

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